Structure des taux d`intérêt risque et terme
Contenu
Les obligations sont émises par les entreprises et les pouvoirs publics à des opérations de financement. Les prix des obligations dépendent des taux d`intérêt, qui à leur tour dépendent de la politique monétaire, les conditions économiques et la solvabilité perçue de l`émetteur obligataire. Les prix des obligations augmentent lorsque les taux d`intérêt baissent et diminuent lorsque les taux augmentent. Structure à terme est la relation entre les taux d`intérêt sur les obligations de maturités différentes, et la structure de risque est la relation entre les taux d`intérêt sur les obligations avec la même échéance.
Courbe de rendement
Vidéo: Quelle allocation d actif faut il privilégier lorsque les taux directeurs montent ?
La courbe de rendement est une représentation graphique du rendement - paiements d`intérêts divisé par le prix - par rapport aux termes d`échéance pour le même type d`obligations. Les courbes de rendement, qui se réfèrent généralement à des titres du Trésor américain, la pente générale à la hausse parce que les taux d`intérêt à long terme sont plus élevés que les taux à court terme. Une courbe de rendement plat se produit lorsque à court et à long terme des taux ont convergé. Dans une courbe de taux inversée, les taux long terme sont inférieurs aux taux à court terme.
La structure du terme
Vidéo: Comment calculer les taux de change
La structure de durée des taux d`intérêt se reflète dans les modèles de courbe de rendement. Les taux d`intérêt se déplacent généralement ensemble. Par exemple, si la Réserve fédérale américaine augmente ses taux, le rendement des titres du Trésor américain pour toutes les échéances se redresseront, ce qui signifie la courbe de rendement aussi aller plus haut. L`inverse est vrai lorsque la Fed abaisse les taux. La structure à long terme est important pour les investisseurs obligataires parce que le terme des obligations détermine les paiements d`intérêts. Il est également important pour les entreprises parce que les décisions d`investissement sont basées sur les taux d`intérêt à long terme.
Structure des risques
Vidéo: Regard économique FAC : automne 2013
Obligations avec le même terme à échéance mais différentes caractéristiques risque ont des taux d`intérêt. Ceci est la structure de risque des obligations. Par exemple, les obligations d`entreprises plus risquées ont des taux plus élevés que les bons du Trésor sans risque qui sont soutenus par le gouvernement américain. La différence entre les taux des entreprises et du Trésor est la prime de risque ou de la répartition des risques. Le plus risqué le lien, plus la prime de risque. Les obligations émises par les gouvernements étatiques et locaux, appelés obligations municipales, doivent aussi payer une prime de risque parce que leurs obligations sont soumis au risque de défaut. considérations de liquidité et de l`impôt sur le revenu peuvent aussi influer sur la structure des risques. Par exemple, les obligations d`entreprises ne sont pas aussi liquides que les bons du Trésor américains, ce qui signifie qu`ils sont plus difficiles à négocier. les paiements d`intérêt des obligations municipales sont généralement exonérés d`impôt, et pourrait donc être attrayante pour les investisseurs, même au taux d`intérêt.
considérations
Selon Harvard Business School professeur Luis M. Viceira, les risques obligataires changent au fil du temps, et les changements sont corrélés à la structure à long terme des taux d`intérêt. L`écart de rendement, ce qui est la différence de rendement entre différents types d`obligations, est un proxy pour les conditions d`affaires. L`écart se creuse lorsque les conditions d`affaires sont mauvaises, et se rétrécit lorsque les conditions sont bonnes.