Pourquoi les entreprises Vendre la dette Avoir intérêt zéro?

Pour les investisseurs, la valeur d`une obligation provient de deux composantes, le paiement d`intérêt périodique connu sous le coupon de l`obligation et la valeur nominale ou principale, de l`obligation, qui est payé à l`échéance. Ensemble, la valeur actuelle du flux de paiements d`intérêts périodiques (généralement semestrielle ou annuelle) et la valeur actuelle du principal de l`obligation comprennent la valeur marchande de l`obligation. En l`absence de paiements d`intérêts périodiques sont effectués, comme les obligations à coupon zéro, la valeur totale du marché de la liaison est dérivée de la valeur actuelle du principal de l`obligation.

Il y a deux principales raisons que les entreprises et les gouvernements d`émettre des obligations à coupon zéro. Tout d`abord, lorsque l`échéance des obligations est court, comme un an ou moins, il n`y a pas suffisamment de temps jusqu`à l`échéance pour effectuer des paiements d`intérêts. D`autre part, les obligations à coupon zéro peuvent être émis lorsque la société ou le gouvernement ne prévoit pas les revenus pour rembourser un lien se matérialise presque jusqu`à la maturité de l`obligation.

Pour un exemple d`un projet sans base de revenus immédiats, imaginez un gouvernement d`État d`émission d`une obligation de construire une route à péage qui prendra cinq ans pour construire. Si le gouvernement de l`État a l`intention de financer le service de la dette sur les obligations (les paiements d`intérêts) des collections de péage, le gouvernement ne sera pas en mesure de payer des intérêts jusqu`à ce que quelque temps après l`achèvement de la route - la sixième année. En conséquence, il ne peut pas être raisonnable pour le gouvernement de l`Etat d`émettre une obligation de payer des intérêts au cours des cinq premières années.

Parce que les obligations à coupon zéro ne paient pas d`intérêt, ils sont généralement vendus à un prix de la valeur nominale ou principal de l`obligation. Étant donné que les détenteurs de l`obligation reçoivent la pleine valeur nominale à l`échéance, la décote de la valeur nominale compense le support pour l`intérêt qu`ils auraient reçu le lien payé un coupon. Les types les plus courants d`obligations à coupon zéro sont des bons du Trésor des États-Unis et les obligations d`épargne des États-Unis.

Aux États-Unis, de nombreuses obligations sont émises avec des coupons de paiement d`intérêt même si elle ne peut pas être raisonnable pour l`émetteur de le faire. La raison est que l`Internal Revenue Code exige des investisseurs de calculer un montant d`intérêt implicite sur les obligations. Le revenu lié à cet intérêt doit être payé chaque année, même si la valeur nominale de la caution n`a pas été reçu. Pour rendre les obligations plus attrayantes pour les investisseurs, de nombreux émetteurs obligataires tentent de structurer leurs obligations pour éviter cette exigence d`intérêt théorique.