Limites de la CAPM

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CAPM a ses fondements méthodologiques dans la théorie du portefeuille de William Sharpe. Cette théorie a introduit les concepts de « risques systémiques » et les risques « unsystemic » dans l`investissement du marché. Le risque systémique est le risque de perdre une partie de votre investissement qui est inhérent à l`ensemble du marché boursier. les risques Unsystemic sont les risques associés à une valeur perdante d`investissement spécifique. Ces concepts ont conduit à la théorie moderne du portefeuille, qui considère que la diversification de votre portefeuille suffisamment vous protège contre les risques unsystemic.

CAPM se base sur la théorie du portefeuille plus tôt en tentant de faire face aux risques systémiques, les risques qui ne peuvent être diversifiés loin, ainsi que les risques unsystemic. Elle le fait en évaluant les risques d`un stock particulier à la lumière de la volatilité du marché dans son ensemble. La théorie tourne autour d`une équation pour évaluer le rendement attendu d`un investissement, dans lequel le terme le plus important est un facteur qui représente la façon dont la valeur d`un investissement individuel réagira à un changement dans le reste du marché. Ce terme est communément appelé « bêta ».

Un grand nombre des limites du MEDAF se trouvent dans ses hypothèses méthodologiques. Les principales composantes de l`équation du modèle, la volatilité relative de l`investissement, repose sur la capacité à mesurer la volatilité du marché dans son ensemble. Cela nécessite d`être en mesure d`évaluer avec précision la volatilité de chaque investissement possible sur le marché. Ce n`est pas possible. Ceux qui mettent en œuvre le modèle CAPM utiliser un proxy, comme le SP 500, pour représenter la volatilité globale du marché. Cependant, ce n`est pas la vraie mesure le modèle nécessiterait d`être précis. Par conséquent, le modèle ne peut donner des prévisions approximatives.

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Le modèle CAPM estime que la raison est un stock serait un meilleur rendement pour un investisseur de niveau de stock d`un risque qu`un autre stock. Cela signifie que, selon CAPM, un stock plus risqué, en moyenne, va gagner plus d`argent que les stocks plus sûrs. La formule CAPM représente ce facteur de risque dans la version bêta. Cependant, la recherche a mis en doute cette hypothèse. Les professeurs Eugene Fama et Kenneth French ont étudié les rendements des actions sur les trois principaux marchés boursiers entre 1963 et 1990 et a constaté que les différences dans la bêta des stocks, ce qui CAPM dit devrait être le facteur déterminant de la quantité d`un stock fait, ne pas expliquer les rendements différents les stocks gagnés pour leurs investisseurs.